本文源流：时期交易扣问院 作家：陈佳鑫欧洲杯体育

图源：图虫创意

源流|时期交易扣问院

作家|陈佳鑫

裁剪|韩迅

一边是连亏五年的功绩，一边是满负荷的钠电板产线，这家二线消耗电板企业正站在要津的滚动点上。

4月13日晚，维科技艺（600152.SH）知道了2025年年度阐发，线路归母净利润吃亏9670.16万元，这已是该公司连气儿第五年堕入吃亏窘境，扣非归母净利润更是自2012年起连气儿14年为负，营收也连气儿三年出现倒退，主业消耗类电板捏续承压。

可是就在商场对其发展远景存疑之际，维科技艺的钠电业务却带来转化，不仅2025年钠电板出货量登顶大家第一，董事长陈良琴更是在接纳采访时示意，面前钠电产线已处于满负荷坐褥状态，将来数年的预期订单量乐不雅。

这种“冰火双重奏”，是维科技艺在新旧动能休养间的重荷博弈与政策抉择。本文将深刻判辨维科技艺钠电业务的最先上风与产业化实况，同期解码其主业连年承压的深层原因，试图回应一个中枢问题：凭借钠电的矛头，维科技艺能否走出永久吃亏的泥潭，实在收场窘境回转？

钠电出货量第一，面前处于满产状态

在钠离子电板这一新兴赛谈上，维科技艺凭借早期布局和捏续参加，已率先收场范围化量产并占据行业最先地位。手脚国内较早布局钠电边界的企业，维科技艺早在2019年便与上海交通大学张开调和，认真启动钠离子电板的研发责任，为后续产业化落地奠定了坚实基础。

2023年，维科技艺在南昌坐褥基地建成国内首条GW级钠电板量产线并奏凯收场量产，象征着其钠电业务认真进入范围化发展阶段，限制当今，该基地已形成2GWh的钠电板产能。

行业数据的发布进一步印证了维科技艺在钠电边界的最先地位。最先扣问院SPIR发布的“2025大家钠离子电板出货量TOP20名次榜”线路，维科技艺位居大家第一，以至越过了在锂电边界占据全齐主导地位的宁德时期（300750.SZ，排名第三）。

据悉，2025年大家钠离子电板出货量达9GWh，同比增长150%，其中储能边界是钠电板的主要应用场景，全年储能钠电板出货量为5.6GWh，占比高达62.2%。

维科技艺当今钠电板的拓荒重点也聚焦在储能边界，2025年参与了国内多个钠电储能神气拓荒，国外商场开拓也得到了显耀收尾，投资的首个调频储能神气巩固盈利，并先后在台区储能、高寒地区储能、数据中心储能、无东谈主值守站点储能等特别边界收场钠电批量应用寄托或考证神气寄托。

维科技艺也在2025年明确了技艺道路，储能钠电板由层状氧化物道路向聚阴离子道路休养。按正极材料鉴别，钠电板面前分为两条主流技艺道路——层状氧化物与聚阴离子。层状氧化物能量密度相对较高，但轮回寿命相对一般；而聚阴离子化合物凭借踏实的三维框架结构，具有超长的轮回寿命和优异的热安全性，但能量密度较低。因此，前者更追求能量密度，适用于电动车电板等场景；后者则主打龟龄命和高安全，是大型储能的理思采用。

维科技艺技艺道路的休养也顺应行业发展趋势，字据卓研钠电数据，2025年聚阴离子道路已扶助其主导地位，占比栽培至约71%；层状氧化物道路占比则从2024年的高位显耀休养至27%足下。

维科技艺向时期交易扣问院示意，面前钠电储能相对锂电储能仍莫得本钱上风，因为原材料的本钱仍较高。钠电储能主要上风在于宽温域，低温性能显耀优于锂电储能，能在北欧等风凉地区平淡使用。

进入2026年，维科技艺的钠电业务似有加快迹象。日前，维科技艺董事长陈良琴在接纳媒体采访时示意：“当今，公司钠电产线已处于满负荷坐褥状态，将来数年的预期订单量乐不雅。”随后，4月13—14日，维科技艺股价连气儿两个交游日涨停，足见商场对其钠电业务远景的关爱。

为收拢钠电行业发展机遇，维科技艺仍在捏续加码产能布局。2025年6月19日，江西省投资神气在线审批监督平台线路，南昌维科钠离子电板神气备案通过，该神气总投资4.29亿元，建成后将形成3GWh的钠离子电板产能。神气于2025年7月开工，揣摸2028年6月齐全。

需要防卫的是，维科技艺向时期交易扣问院示意：“面前储能钠电订单以政府示范性神气为主。”可见钠电仍未进入以商场需求为导向的阶段，本钱及部分技艺难点仍待突破，短期内不宜过度乐不雅。

扣非连亏14年，消耗电板主业不绝承压

与钠电业务的富贵发展形成赫然对比的是，维科技艺的传统主业捏续承压，吃亏地方多年难以扭转。

同花顺iFinD数据线路，2025年维科技艺收场营业收入14.17亿元，同比下跌7.28%，连气儿第三年出现倒退。

盈利才调方面，维科技艺2025年归母净利润吃亏9670.16万元，已连气儿五年吃亏，扣非归母净利润更是自2012年起连气儿14年为负。

维科技艺面前的主要收入源流仍依赖“消耗类电板”和“小能源电板”，2025年两者收入占比分别为73.52%和15.60%，所有占比近90%。而钠电板等新兴业务尚未形成范围效应，2025年储能电板收入仅为2713.59万元，收入占比仅为1.92%，短期内难以支捏合座盈利。

维科技艺连气儿多年吃亏的背后，是多重身分的共同作用：一是消耗电子行业合座需求疲软，连年来大家消耗电子商场增长乏力，尤其是手机、札记本电脑等中枢家具的需求波动，径直影响了消耗类电板的销量。

二是消耗类电板行业竞争额外强烈，行业头部企业具备全链条一体化坐褥才调，而维科技艺未能进入苹果、华为等一线手机品牌供应链，主要依赖传音、TCL、华勤等二、三线客户，客户结构的局限性导致其家具议价才调较弱，盈利才调不及。

三是钠电板产能投产初期，家具出货尚未大范围放量，产能期骗率不及，加之原材料采购量较小，短缺议价才调，导致坐褥本钱居高不下，2025年维科技艺储能电板业务毛利率为-25.42%，仍处于吃亏状态。

揣摸2026年，维科技艺的3C电板业务靠近的压力将进一步加大。受存储芯片供应垂危和价钱飞腾的影响，大家3C电子家具销售捏续承压，IDC发布的《大家季度手机追踪阐发》线路，2026年第一季度大家智高手机出货量同比下跌4.1%至2.897亿部，突破了自2023年年中以来商场连气儿十个季度的增长势头。该机构揣摸，第一季度的放缓仅仅2026年全年阵势一个和煦的前兆，因为存储商酌的供应垂危和价钱飞腾将进一步阻扰商场增长。

维科技艺向时期交易扣问院示意，存储加价影响3C电子销量对公司缱绻亦有影响，但这属于行业共性问题。

中枢不雅点：钠电朝阳仍难破盈利困局

笼统来看，维科技艺的转型之路仍充满不细目性，盈利回转的远景尚未轩敞。从传统主业来看，消耗类电板业务靠近消耗电子行业需求疲软、商场竞争尖锐化、3C家具销量承压等多重压力，客户结构的局限性导致议价才调薄弱，盈利才调捏续低迷，短期内盈利好转的难度极大，仍将捏续负担合座功绩。

从手脚转型中枢的钠电业务来看，维科技艺先发布局带来的大家出货量第一、产线满负荷初始等收尾，如实为其带来了艰苦的盈利朝阳，也让商场看到了破局的可能。

但必须理会意志到，面前钠电订单仍以政府示范性神气为主，尚未进入商场化需求主导的阶段，距离大范围交易化应用仍有不短的距离，范围化盈利更是为先锋早。

更为要津的是，钠电储能赛谈的竞争已日趋强烈，开阔企业纷繁布局加码，维科技艺除了早期先发上风外，在技艺深度、本钱禁止、客户资源等中枢边界并未见隆起上风。

综上，维科技艺既难以依靠消耗类电板主业收场盈利改善，钠电业务也尚未具备支捏公司捏续盈利的才调，且靠近诸多行业竞争与发展瓶颈，其最终能否开脱永久吃亏窘境、收场盈利转正，仍存在极大的不细目性，有待后续商场发扬与业务突破来考证。

（全文2870字）

免责声明：本阐发仅供时期交易扣问院客户使用。本公司不因摄取东谈主收到本阐发而视其为客户。本阐发基于本公司以为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及无缺性不作任何保证。本阐发所载的意见、评估及预测仅反应阐发发布当日的不雅点和判断。本公司不保证本阐发所含信息保捏在最新状态。本公司对本阐发所含信息可在不发出见告的情形下作念出修改欧洲杯体育，投资者应当自行关爱相应的更新或修改。本公司致力阐发本色客不雅、公平，但本阐发所载的不雅点、论断和提议仅供参考，不组成所述证券的买卖出价或征价。该等不雅点、提议并未计议到个别投资者的具体投资方针、财务情状以及特定需求，在职何时辰均不组成对客户私东谈主投资提议。投资者应当充分计议自己特定情状，并无缺联接和使用本阐发本色，不应视本阐发为作念出投资决议的唯孑然分。对依据唐突使用本阐发所形成的一切后果，本公司及作家均不承担任何法律职守。本公司及作家在自己所知情的范围内，与本阐发所指的证券或投资见地不存在法律梗阻的猛烈干系。在法律许可的情况下，本公司止境所属关联机构可能会捏有阐发中提到的公司所刊行的证券头寸并进行交游，也可能为之提供唐突争取提供投资银行、财务照料人唐突金融家具等商酌就业。本阐发版权仅为本公司整个。未经本公司书面许可，任何机构或个东谈主不得以翻版、复制、发表、援用或再次分发他东谈主等任何形式骚扰本公司版权。如征得本公司同意进行援用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时期交易扣问院”，且不得对本阐发进行任何有悖欢喜的援用、删省和修改。本公司保留根究商酌职守的职权。整个本阐发中使用的商标、就业象征及象征均为本公司的商标、就业象征及象征。